Qu’est-ce qu’une obligation et comment fonctionnent les investissements en obligations

Outre les actions et l’immobilier, investir dans les obligations est l’un des concepts clés que vous devez comprendre lorsque vous commencez à bâtir votre portefeuille. Si vous avez toujours voulu demander, “Qu’est-ce qu’un lien?” ou “Comment investissez-vous dans des obligations?” Cet article a été écrit spécialement pour vous. Dans une minute ou deux, vous obtiendrez un aperçu de base du fonctionnement des obligations, de qui (et de qui) elles sont émises, de l’attrait de base d’investir dans des obligations et de certaines des principales considérations à prendre en compte si vous décidez d’ajouter des obligations ou des titres à revenu fixe similaires à votre portefeuille.
Qu’est-ce qu’un lien?

La première chose est première: Qu’est-ce qu’un lien? Comme vous l’avez appris dans Bonds 101 – Qu’est-ce que c’est et comment? Le travail, un lien, dans sa forme de base, un lien simple vanille est un type de prêt. Un investisseur prend son argent et le prête temporairement à l’émetteur d’obligations. En échange, l’investisseur reçoit un revenu d’intérêt à un taux prédéterminé (le taux du coupon) et à des moments prédéterminés (la date du coupon). L’obligation a une date d’échéance (la date d’échéance) à laquelle la valeur nominale indiquée de l’obligation doit être retournée.

Dans la plupart des cas, à l’exception notable de certaines obligations d’épargne d’État américaines, telles que les obligations d’épargne de série EE, une obligation cesse d’exister à l’échéance.

Une illustration simplifiée pourrait aider. Imagine The Coca-Cola Company souhaitait emprunter 10 milliards de dollars auprès d’investisseurs pour acquérir une grande société de thé en Asie. Il estime que le marché lui permettra de fixer le taux du coupon à 2,5% pour la date d’échéance souhaitée, à savoir 10 ans. Il émet chaque obligation à une valeur nominale de 1 000 $ et promet de payer des intérêts au prorata semestriellement. À travers une banque d’investissement, il s’adresse aux investisseurs qui investissent dans les obligations. Dans ce cas, Coca-Cola doit vendre 10 000 000 d’obligations à 1 000 dollars chacune pour réunir les 10 000 000 000 dollars souhaités avant de payer les frais qu’elle engagerait.

Chaque obligation de 1 000 $ recevra 25,00 $ d’intérêts par an. Comme le paiement des intérêts est semestriel, il va atteindre 12,50 $ tous les six mois. Si tout se passe bien, au bout de 10 ans, le montant initial de 1 000 $ sera retourné à la date d’échéance et le lien cessera d’exister. Si, à un moment quelconque, l’investisseur ne reçoit pas à temps le paiement d’intérêts ou la valeur nominale à l’échéance, l’obligation est considérée en défaut. Cela peut entraîner toutes sortes de recours pour les créanciers obligataires, selon le contrat légal régissant l’émission d’obligations.

Ce contrat légal est connu comme un contrat de cautionnement. Malheureusement, les investisseurs particuliers ont parfois du mal à trouver ces documents, contrairement au rapport annuel 10K ou au rapport de stock. Votre courtier devrait être en mesure de vous aider à localiser les dépôts nécessaires pour tout cautionnement spécifique qui attire votre attention.
Quels sont les différents types d’obligations qu’un investisseur peut acquérir?

Bien que les caractéristiques d’une obligation donnée puissent varier considérablement – en fin de compte, une obligation n’est en réalité qu’un contrat conclu entre l’émetteur (l’emprunteur) et l’investisseur (le prêteur); toute disposition légale sur laquelle ils pourraient souscrire pourrait théoriquement être mis dans l’engagement obligataire – certaines coutumes et modèles ordinaires ont émergé au fil du temps.

Obligations d'État souveraines - Il s'agit d'obligations émises par des gouvernements souverains. Aux États-Unis, il s'agirait d'éléments tels que les bons du Trésor américain, les obligations et les billets, qui sont garantis par la confiance totale du pays, y compris le pouvoir d'imposer des impôts afin de respecter ses obligations constitutionnellement requises. De plus, les gouvernements souverains émettent souvent des types spéciaux d’obligations en dehors de leurs obligations principales. Les obligations d'agences, qui sont émises par des agences gouvernementales, souvent pour remplir un mandat spécifique et bien qu'elles bénéficient de l'hypothèse implicite d'un soutien du gouvernement lui-même, offrent souvent des rendements plus élevés. De même, les obligations d'épargne, dont nous avons déjà parlé, peuvent être particulièrement intéressantes dans les bonnes circonstances. par exemple, les obligations d’épargne de série I lorsque l’inflation est un risque. Si vous êtes un citoyen américain qui dispose d’importantes réserves de liquidités dépassant largement les exigences de la FDIC en matière d’assurance, le seul endroit acceptable pour conserver les fonds est un compte TreasuryDirect. En règle générale, il vaut mieux éviter d'investir dans des obligations étrangères.

Obligations municipales - Il s'agit d'obligations émises par les gouvernements des États et les administrations locales. Aux États-Unis, les obligations municipales sont souvent libres d’impôt pour réaliser deux choses. Premièrement, il permet à la municipalité de bénéficier d’un taux d’intérêt inférieur à celui qu’elle aurait autrement à payer (pour comparer une obligation municipale à une obligation imposable, vous devez calculer le rendement équivalent imposable, comme expliqué dans l’article cité plus haut dans ce paragraphe). alléger le fardeau pour libérer plus d’argent pour d’autres causes importantes. Deuxièmement, il encourage les investisseurs à investir dans des projets civiques destinés à améliorer la civilisation, tels que le financement de routes, de ponts, d’écoles, d’hôpitaux, etc. Il existe de nombreuses façons différentes d'éliminer les liens municipaux potentiellement dangereux. Vous voulez également vous assurer de ne jamais mettre d'obligations municipales dans votre Roth IRA.

Obligations de sociétés - Il s'agit d'obligations émises par des sociétés, des partenariats, des sociétés à responsabilité limitée et d'autres entreprises commerciales. Les obligations de sociétés offrent souvent des rendements plus élevés que les autres types d’obligations mais le code des impôts ne leur est pas favorable. Un investisseur prospère pourrait finir par verser entre 40% et 50% de son revenu d’intérêts total aux gouvernements fédéral, étatiques et locaux sous forme d’impôts, ce qui les rendrait beaucoup moins attrayants, à moins qu’une échappatoire ou une exemption ne puisse être utilisée. Par exemple, dans les bonnes circonstances, les obligations d’entreprise peuvent constituer un choix intéressant d’acquisition au sein d’une SEP-IRA, en particulier lorsqu'elles peuvent être acquises à un prix bien inférieur à leur valeur intrinsèque en raison de la liquidation en masse dans un marché panique, telle que celle eu lieu en 2009.

Quels sont les principaux risques d’un investissement en obligations?

Bien que loin d’être une liste exhaustive, certains des principaux risques liés aux investissements en obligations incluent:

Risque de crédit - Le risque de crédit fait référence à la probabilité de ne pas recevoir le capital ou les intérêts promis au moment prévu dans le contrat en raison de l'incapacité ou du refus de l'émetteur de vous le distribuer. Le risque de crédit est souvent géré en triant les obligations en deux grands groupes: les obligations de qualité et les obligations à haut risque. L'obligation de la plus haute qualité absolue est une obligation notée Triple AAA. Dans presque toutes les situations, plus la note de l’obligation est élevée, plus les chances de défaut sont faibles, donc plus le taux d’intérêt que le propriétaire recevra sera bas, car les autres investisseurs sont disposés à payer un prix plus élevé pour le filet de sécurité plus important, mesuré par des ratios financiers tels que: le nombre de fois où les obligations fixes sont couvertes par le bénéfice net et les flux de trésorerie ou le ratio de couverture des intérêts.

Risque d'inflation - Le gouvernement a toujours une chance d'adopter des politiques, intentionnelles ou non, conduisant à une inflation généralisée. À moins que vous ne possédiez une obligation à taux variable ou que l’obligation elle-même comporte une sorte de protection intégrée, un taux d’inflation élevé peut détruire votre pouvoir d’achat, car vous pourriez vous retrouver dans un monde où les prix des biens et services de base sont bien supérieurs vous avez anticipé le moment où vous recevez votre capital principal.
Risque de liquidité - Les obligations peuvent être beaucoup moins liquides que la plupart des principales valeurs de premier ordre. Cela signifie qu'une fois acquis, vous aurez peut-être de la difficulté à les vendre au meilleur prix. C'est l'une des raisons pour lesquelles il est presque toujours préférable de limiter l'achat d'obligations individuelles de votre portefeuille aux obligations que vous avez l'intention de conserver jusqu'à l'échéance. Pour vous donner une illustration concrète, j'ai récemment travaillé pour aider quelqu'un à vendre certaines obligations pour un grand magasin aux États-Unis, dont l'échéance est prévue en 2027. Le prix des obligations était alors de 117,50 $. Nous avons appelé le guichet des obligations - vous ne pouvez pas échanger la plupart des obligations en ligne - et ils ont lancé une demande de soumission pour nous. Le meilleur que tout le monde était prêt à offrir était 110,50 $. Cette personne a décidé de conserver les obligations plutôt que de s'en séparer, mais il n'est pas inhabituel de rencontrer un tel écart entre la valeur de l'obligation cotée à un moment donné et ce que vous pouvez réellement obtenir pour elle. une différence connue sous le nom de spread obligataire, qui peut blesser les investisseurs s’ils ne font pas attention. Il est presque toujours préférable de négocier des obligations en blocs plus importants pour cette raison même, car vous pouvez obtenir de meilleures offres des institutions.

Risque de réinvestissement - Lorsque vous investissez dans une obligation, vous savez que celle-ci vous enverra probablement un revenu d’intérêt régulièrement (certaines obligations, appelées obligations à coupon zéro, ne distribuent pas le revenu d’intérêt sous forme de chèques ou de dépôts directs, mais plutôt , sont émises avec un escompte calculé spécifiquement pour arriver à échéance et arriver à échéance à leur valeur nominale, les intérêts étant effectivement imputés pendant la période de détention et payés en une seule fois à l’arrivée de l’échéance). Il y a cependant un danger, dans la mesure où vous ne pouvez pas prédire à l'avance le taux précis auquel vous pourrez réinvestir l'argent. Si les taux d’intérêt ont considérablement baissé, vous devrez affecter vos nouveaux intérêts à des obligations dont les rendements seront inférieurs à ceux dont vous bénéficiez.

Quelle part de votre portefeuille devrait être investie dans des obligations?

La détermination de la répartition adéquate des actifs en obligations est décrite dans un article intitulé Quelle part de mon portefeuille devrait être investie dans des obligations? Il s’agit d’une lecture rapide et facile qui détaille une règle de base que vous pouvez utiliser si vous pensez que cela correspond à votre situation.

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